Forwardy, opcje, swapy, i inne pochodne. Finansowe instrumenty II generacji

ogólnouniwersyteckie

Przedmiot realizowany zdalnie.

Zajęcia nie są przeznaczone dla studentów Wydziału Zarządzania UW.

Aby zajęcia ruszyły na przedmiot musi się zapisać minimum 20 osób.

zdalnie

Kurs poświęcony jest przede wszystkim instrumentom pochodnym oraz niektórym instrumentom rynku kasowego jak CDO, catastrophe bonds, income bonds, junk bonds, credit linked bonds itd. Każdy z wymienionych instrumentów pochodnych i spot jest osobno omówiony. W szczególności analizowane będą takie instrumenty jak forward (futures) swap i opcje, ich wycena, zastosowania oraz zachowani (głownie – zmienność). Mieć będzie miejsce krótkie wprowadzenie do syntetycznych instrumentów pochodnych i problemów związanych z sekurytyzacją. Przedstawione zostaną możliwości i sposoby zabezpieczania pozycji spot przy pomocy poszczególnych instrumentów pochodnych

1. Podstawowe pojęcia: instrument bazowy, instrument pochodny, instrument syntetyczne, spekulacja i zabezpieczenia (hedging)

2. Rodzaje ryzyk na rynku instrumentów finansowych

3. Forward i futures: charakterystyka, właściwości zajmowa-nych pozycji, zastosowania, algorytmy wyceny dla różnych instrumentów bazowych, rola giełdy w obrocie, system depozytów zabezpieczających, hedging przy pomocy tych instrumentów. Futures katastroficzne

4. Podstawowe informacji o rozkładach ryzyka, problem szacowania współczynnika zmienności, zastosowanie zmienności historycznej i implikowanej

5. Opcje: rodzaje instrumentu i ich charakterystyka, właściwości zajmowanych pozycji, modele wyceny, metody zabezpieczania portfela przy pomocy opcji

6. Swap: rodzaje, zastosowanie dla zabezpieczenia wzrostu kosztów kredytu, cena swap i sposoby jej identyfikacji na rynku. Swapy katastroficzne

7. Problemy płynności poszczególnych instrumentów, ich wpływ na ceny i wybór odpowiednich parametrów zmienności

8. Instrumenty syntetyczne: syntetyczne forward, klasyczne kombinacje opcyjne (straddle, strangles, spread) i niestandardowe kombinacje (struktury), opcje egzotyczne

9. Instrumenty oparte o koszyk aktywów: CDO (obligacje oparte o koszyk kredytów), cds (swapy kredytowe)

10. Zabezpieczenia pozycji spot (hedging) przy pomocy w/w instrumentów, możliwości zastosowania direct i cross hedging w odniesieniu do poszczególnych instrumentów

11. Zabezpieczanie przed ryzykiem katastroficznym (catastrophe futures i catastrophe swaps)

A.Sopoćko „Instrumenty rynku finansowego” PWN 2010, cz. II, J.Hull „Kontrakty terminowe i opcje”, WIG Press 1999

Studenci zyskają wiedzę o poszczególnych instrumentach pochodnych, ich charakterze, algorytmach wyceny i zastosowaniu. Podobnie - w przypadku obligacji CDO, katastroficznych i zabezpieczanych na koszyku kredytów. Zapoznaje się z wielkością ryzyka wynikającego z stosowania instrumentów pochodnych i innych, należących grupy tzw. toksycznych instrumentów finansowych. Poznają możliwości zabezpieczania nimi portfela. Potrafi potrafili dobrać instrumenty stosownie do potrzeb zarządzania ryzykiem portfela. Stosując odpowiednie algorytmy (także gotowe programy) studenci będą umieli dokonać wyceny najważniejszych instrumentów z tego zakresu.

Po ukończeniu przedmiotu (wykładu, ćwiczeń) student:

– potrafi konstruować portfel instrumentów o założonym z góry poziomie ryzyka

– zna metody wyceny poszczególnych instrumentów, przy pomocy wskazanych kalkulatorów potrafi wyliczyć ceny forward i opcji, potrafi zidentyfikować punkty na krzywej swap’owej

- potrafi zastosować direct hedging i β hedging (zabezpieczanie pozycji kasowych) w przypadku forward, a następnie fixed i delta hedging w przypadku opcji

– rozumie konstrukcje syntetycznych instrumentów pochodnych i zna drogę do sporządzenia ich wyceny

- zna ograniczenie dla poprawnej informacji wynikające ze stanu rynku

Studenci, którzy opuścili nie więcej niż dwa zajęcia będą mogli wybierać jedna z dwu form zaliczenia: napisanie eseju na uzgodniony z wykładowcą temat lub sprawdzian ustny z posiadanej wiedzy. Kto opuścił więcej niż dwa zajecie będzie miał możliwość skorzystania tylko ze sprawdzianu ustnego. Dodatkowo przewiduje się możliwość podniesienia stopnia o 0,5 za zgłoszenie się w trakcie zajęć do samodzielnego skomentowania sytuacji na rynku finansowym w ostatnim okresie (zwykle – ostatnim tygodniu)